15只个股月内刷新高点，半年指数年内飙升33%，A股的电网拓荒板块，2026年以来连接走强。

限度3月5日收盘，申万电网拓荒二级行业指数的年内涨幅，还是踏进全市集前五。在2025年变压器出口额创历史新高、“十五五”电网投资再上台阶、西洋电网转变紧要度连接栽种的配景下，资金连接加码押注电网拓荒的出海逻辑、AI缺电叙事与供需矛盾。

跟着板块集体犀利上扬，申万电网拓荒指数市盈率（TTM）现在已攀升至42.77倍的历史高位，板块估值跳跃历史90.78%分位。而行将到来的一季报“大考”中，功绩的高增长能否消化刻下的高估值，成为板块本轮行情下一步走势的关节。

国网投资提速、外洋转变周期与AI电力需求共振

3月5日，电网拓荒板块一派火热，30余只个股涨超5%，中国西电（601179.SH）、通色泽缆（300265.SZ）、百利电气（600468.SH）等股涨停，电网拓荒ETF（159326）收涨4.13%，再创历史新高。

音问面上，好意思国三大区域电网运营商（得克萨斯州、中大西洋地区和中西部电网处置部门），昔时数月接踵获批统共750亿好意思元的输电扩容名目，中枢是建造一批765千伏超高压流露，这被视为好意思国史上鸿沟最大、输电才能最强的电力流露升级见解，平直刺激了大家电网拓荒需求的增长预期。

在A股市集，资金对电网拓荒的兴趣由来已久。昨年三季度以来，该板块涨势如虹，申万电网拓荒二级行业指数从2025年9月于今累计飞腾79.21%，限度3月5日，该指数年内飞腾33.5%，名次全市集前五。

撑持电网拓荒主升浪行情的，是行业步入超等上行周期，大家需求、计谋、景气度共振。国内方面，电网投资正插足新一轮岑岭期，跟着世界长入电力市集建造激动，将带动特高压、配网智能化建造需求，进一步栽种电网投资需求。

按照酌量，“十五五”时候国度电网投资展望达到4万亿元，较“十四五”增长40%。计谋层面，《电力装备行业稳增长责任有狡计（2025~2026年）》明确饱读舞企业开拓外洋市集，强化品牌形象，融入大家供应链。左证南边电网酌量，2026年固定钞票投资将达1800亿元，相连五年创新高，年均增速9.5%，要点投向新式电力系统建造。

同期，外洋电网的变压器多数还是达到使用寿命，转变与升级的需求催生了国产电网拓荒的出海机遇，而东谈主工智能和数据中心兴起带来的电力需求强度上升，电力供应的刚性缺口成为行业发展的中枢矛盾，加重了西洋电网转变的紧要程度。就输配电领域的供需形式，J.P.Morgan以为，供需失衡展望将至少再连接3-4年。

2025年，中国变压器出口金额创历史新高，印证外洋需求高景气。海关总署数据表现，2025年，中国变压器累计出口额达90.36亿好意思元，同比增长34.83%，当年12月单月的变压器出口同比增速仍达31.92%。

好意思国银行以为，展望2026年中国变压器出口将增长跳跃25%，启动要素包括老旧基础举止替换需求、可再生能源发展、东谈主工智能领域需求激增。国际能源署（IEA）预测，到2030年，大家数据中心用电量将达945TWh，较2024年翻倍，其中好意思国和中国共计占比80%。AI数据中心的高密度用电需求，推动变压器、高压电缆等拓荒向更高电压品级升级，同期催生全直流供电系统、超等电容等新有狡计。

估值、景气韧性濒临一季报考研

越来越多的资金，对电网拓荒行业的超等周期达成共鸣，板块与个股估值水位升至历史高位。第一财经记者统计表现，3月的四个交游日，就有15只电网拓荒股刷新历史高点，涵盖变压器、电缆、输变电等产业中枢门径，限度5日收盘，想源电气（002028.SZ）、华明装备（002270.SZ）、特变电工（600089.SZ）、中国西电等龙头股均创历史新高。

尽管板块飞腾逻辑了了，但进程连接拉升，电网拓荒估值已处于历史较高水平。Wind数据表现，申万电网拓荒板块举座市盈率（TTM）达到42.77倍，且已跳跃历史90.78%分位。从联系指数点位来看，申万电网拓荒指数5日收盘报7320.24点，若再涨约4.12%，就将粉碎2015年创下的历史高点7621.34点。

行业景气度与高估值并存的配景下，行将裸露的2025年年报和2026年一季报，将成为考证功绩成色的关节。市集分析以为，刻下板块估值已充分反应行业景气度预期，后续飞腾能源将更多依赖于内容功绩终了情况。若一季度功绩增速能保管在较高水平，板块有望连接走强；反之，若功绩增速放缓，板块或将濒临估值回调压力。此外，外洋电网转变进程、AI数据中心建造程度等外部要素也将影响板块后续走势。

从已裸露的2025年功绩预报看，电网拓荒板块里面分化显耀。受益于出海和特高压建造的公司功绩发扬亮眼，清楚股份（002560.SZ）昨年净利润预增438.19%~614.71%，双杰电气（300444.SZ）、新特电气（301120.SZ）、宏力达（688330.SH）等预增下限均跳跃100%。但是，也有不少公司功绩下滑致使损失，如云尔股份（002692.SZ）预减96.8%，三变科技（002112.SZ）预减90%以上，首亏公司方面，金利华电（300069.SZ）、杭州柯林（688611.SH）、广电电气（601616.SH）等公司的净利润降幅跳跃100%。

这种分化标明，行业举座景气度朝上，但个体互异遍及，单纯依靠赛谈逻辑难以普涨。国金证券电新团队以为，电网拓荒行业已迈入“总量稳增、结构分化”的2万亿新阶段。行业驱能源发生质变，出海与主网为中枢详情趣。

该机构以为，电网拓荒的投资逻辑所以AI为中枢握手，要点聚焦变压器门径在时期转换与需求放量下的三条细分赛谈。其一，电力变压器动作大家供需错配下的“硬通货”，展望2025年好意思国电力变压器濒临30%的供应缺口，供需错配将延续至2030年，具备渠谈上风与快速委派才能的出口龙头将连接终了高溢价订单。其二，固态变压器SST，一种适配高算力密度的颠覆性时期，展望联系企业的产物将在2026年迎来样机考证大年，2027年有望开启贸易化落地。其三，“十五五”电网投资鸿沟进一步栽种的预期，要点追踪特高压增量计谋及2026年一季度新轨范电表落地带动的功绩拐点。

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魏华夏

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